储银“利率会再涨吗？”相信这是近二年以来被问的最多次，也是大家最关心的一个问题，也是最近被报纸上炒作最多次的问题，有时我们自己坐在编辑台上，今天告诉读者说：“利率已经到顶了，涨不上去了”，可是明天又说：“就业率上升，失业率下降，利率恐将再涨。”这种反复无常的报导有时自己都觉得不好意思，还好，现在的读者已愈来愈能接受这种“风雨无常”的全球经济变态现象。

我有一位好朋友的儿子是在大银行里面做债券（Bond，含政府债券和公司债券）的Trader，债券和黄金是对利率最敏感的二种商品，而且反应又快，又精确，利率涨跌的风声对这二种商品也最直接，利率涨它们就跌，利息升它们就涨，所以您要看利率的未来走势，其实观察它们的走趋最准，这也是我经常要请这位朋友儿子吃饭的原因。

另外还有一种东西您也可以看利率走势的，那就是银行远期（三年期或五年期）的固定利率，上星期有一家银行来游说我说：他们认为若我担忧利率如此不停上涨会影响未来的承受能力可考虑5年固定利率，现在大约是7.5%比起目前我支付的9-10%的浮动利率是低的多了，银行根据什么来提供给我这么好的利率呢？原因很简单，他们认为未来三年之内的平均贷款利率不会高于7.5%，那银行用什么来保证呢？（大家都知道银行有如妓女户，向来不做赔本生意的），那也就是说银行根据他们自己经济师的预测未来利率走势，而订出远期利率，所以当银行的远期利率低于目前利率很多时，那就明未来利率是看跌了，但别忘了，这也是一种银行和您对赌的行为中，银行也有失算的时候，以现在往前推三年，那时银行的五年期固定利率大概只有6-7%，若您在那时锁住（Lock-）您的贷款利率，相信您这几年不但高枕无忧而且赚到了，可是话说回来，那时有多少人会想到利率会涨的今天这么高？

另外一种银行只包赢不包输的远期利率就是商业本票（Commercial Bill），银行在市面上出售商业本票给手头上有现金的人，如果您现在手头上有个10万元，有人告诉您未来三年我固定付您7.5%的利率，您愿意吗？我相信有很多人愿意的，再说若借款人用商业本票向放款人借钱，利率是先扣除的，所以借款人若借十万元，他所拿到的也确只有九万元（因为事先扣除了这十万元在未来三年中衍生出利息），当然银行做这二者之间的中间人不可能不赚钱的，所以银行会要贷款人加一个Margin，也就是说7.5%之外要另加1-1.5%的银行费用，别忘了，贷款人若出问题银行还是要负保证责任的。

有了这个认识后，我们大概目前可准确的知道未来三、五年之内利率不大可能再涨了，即使未来几个月还有可能再调升一、二次利率，但大概也到顶了，唯一捉不住方向是伊朗发射火箭后，会跟以色列真的干起来吗？如果不幸言中，那石油必然再大涨，美国若介入战争必须向全球借钱来打仗，那利率就必涨无疑了。

附记：前面提到银行像妓女户稳赚不赔，读者若不相信就看今天本报吧！联邦银行在储银没加息的前提下，自己提息0.14%，凭什么？它的理由是最近经济不景气，倒账太多，这个损失要由大家负担，真是XXX！