彭博社统计显示，日本企业的现金持有比例占总资产的11%，在全球十大市场中仅次中国。而光是今年至今，日本企业购买海外资产的总额已较去年全年暴增91%，由254亿美元增至486亿美元，幅度居全球十大经济体之冠。

　　反之，同一时间因次贷风暴而导致信贷市场枯竭的美国和英国，由于债券融资成本提高，交易量明显下滑。美国企业海外购产的金额较去年下滑67%，英国同样下跌66%。

　　包括日本电子零件大厂TDK Corp.及日本第三大药厂Daiichi Sankyo Co. （第一三共）等企业今年的收购行动，使日本重温1980年代末经济泡沫化前的收购荣景。当时日本企业买主不嫌贵，大器重金买下纽约市的洛克斐勒中心，以及加州美国高尔夫公开赛的比赛场地圆石滩滨海球场（Pebble Beach Golf Links）。

　　不过，现在的收购行动可不似当年疯狂。Hambro Capital Management驻伦敦、负责管理日本股票资产的Scott McGlashan指出，目前日本企业看中的都是有增值空间的资产；用来购产的资金，也是来自不再进帐的现金资产。且“现在是日本企业购买海外资产相当有利的时机。”

　　TDK上个月宣布以18.7亿美元价格，买下供应手机大厂诺基亚零件的德国公司Epcos AG。该价格为Epcos税前息前折旧摊销前获利的6.1倍，少于与Epcos最竞争的15家欧洲同业平均的8.7倍收购价。

　　东京野村证券首席策略分析师Seiichiro Iwasawa指出，通常收购者难以从收购行动中获利，因为他们常在景气大好时出手，但此时公司管理部门也常过度自信而付出高价。但这次“日本的情况是独特的，因为他们记取上次经济泡沫化后大量金融行动失败的教训，对市场臆测格外小心谨慎，一定只完成合理的交易。”

　　Iwasawa也指出，日本药厂拥有高于一般水平的现金资产，名列头号买家；而日本食品制造商眼见国内市场需求下滑，也积极寻求海外购产以维持成长。

　　日本最大药厂Takeda Pharmaceutical Co.（武田制药）截至今年3月底，拥有155亿美元的现金和证券资产，高达公司全部资产的一半以上。4月初Takeda以88亿美元价格，买下美国专门研发治疗癌症药品的Millennium Pharmaceuticals Inc.。至今Takeda股价已上涨3%，远优于东证指数平均2.4%的跌幅。

　　Hambro Capital的McGlashan也透露，他正紧盯着市场可能出现类似Daiichi Sankyo今年6月11日同意以46亿美元价格，买下印度最大药厂Ranbaxy Laboratories Ltd.的案子。Daiichi Sankyo股价由当时至今已大涨11%。

　　不过，香港对冲基金Thaddeus Capital Management的执行长Paul Sheehan则指出，日本企业购买海外资产只会扩大企业规模，无法增加股东荷包。他认为这样的交易还不如把现金资产退还给股东，或买下国内对手、透过合并和节省成本的方式提高获利，来得有增值意义。

　　不过近来许多成功的收购案例，似乎证明这样的行动有正面效果。例如2006年日本半导体大厂东芝买下美国核子反应炉制造商Westinghouse Electric Co.之后，该子部门今年第一季获利大涨近五倍，大量弥补母公司半导体业务疲软所造成的整体亏损。

　　而日本烟草产业去年以史上最大金额买下英国同业Gallaher GroupPlc之后，预计今年海外市场毛利可望增长10%。对于同期国内市场在吸烟人数下降的情况下，营收预计将下跌15%来说，不无小补。