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全球股市疯迷 通货再膨胀

发布时间: 2017-02-17 09:40:44    来源: 经济日报    责任编辑:apple     
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  全球股市近来疯迷「通货再膨胀」交易,儘管面临众多潜在利空,全球股市仍屡屡往上衝,显示市场正对「全球通货再膨胀」投下信任票,但金融时报专栏作家欧瑟士(JohnAuthurs)指出,若投资人想搭上这波行情的列车,又对美国政府缺乏信心,应著眼美国以外的股市,因为美股已偏贵。

  根据路透报价,MSCIAC世界指数在连续两天衝上21个月高点后,16日盘中继续上攻,衝上历史新高,美股三大指数早盘续创新高。欧股则因雀巢等企业财报不如市场预期,而陷入盘整,彭博资讯报价显示,道琼欧洲Stoxx600指数跌0.4%,MSCI亚太指数则小涨0.5%。

  美国总统川普就职以来,成长政策碰触到实质层面者不多,美国企业已明确表示,需要减税与改革、法规鬆绑及扩大基础建设支出等政策,最怕贸易战。但川普政府仅承诺将全面检讨「陶德─法兰克法」这项金改法案,其他方面毫无动作。与此同时,白宫团队警讯频传,联准会主席叶伦展现「鹰派」立场,且欧洲民粹气势高张。

  因此,这波「通货再膨胀」行情的动能应来自他处,包括美国上季财报并未拖累股市,以及股市价位偏高程度比2015年春季时低。目前MSCI全球指数成分企业的平均本益比为22.1倍,几乎完全是被美股的23.5倍拉高,股价淨值比大致不变。此外,中国经济情势也好转,且全球经济数据普遍超出预期,投资人对经济成长的信心急升。

  欧瑟士指出,美股屡创新高,但美国以外股市仍比2007年的高点低24.6%,也比2015年的顶峰低10.8%。

  因此美股的确偏贵,其他股市却相对便宜,投资人若有心搭上这班「膨胀行情」的列车,又对川普政府缺乏信心者,应该著眼于美国以外的股市。

  新闻辞典/通货再膨胀交易

  通货再膨胀交易(reflationtrade)是指押注经济成长和通膨率都会上升的投资策略,由于美国总统川普誓言扩大基建支出以促进成长,而经济复甦将推升通膨率和商品价格,因此美国大选后,这种策略成为发烧话题。

  最简单的操作策略是买股、卖债,因为债券票面利率固定,当一国通膨率上升,常代表中央银行会提高利率,债券殖利率(和价格走势相反)跟著上涨,债券的市场价格就会下跌,跌幅视债券到期天数而定。

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