新年伊始,为帮助读者掌握金狗年全球经济与产业展望,本报推出「金狗年投资展望专题」。前瞻今年,全球经济预料将稳健成长,但也面临央行货币正常化、贸易保护主义等风险。

全球投资人带着乐观而审慎的情绪进入金狗年,乐观的是在欧洲经济稳健成长、美国减税案助攻等利多的助威下,今年全球经济成长速度可望为八年来最快,审慎看待的是主要国家央行将推行货币政策正常化、美国债市是否继续出现卖压并影响价位已高的美股,以及美国政府的贸易保护主义风险。

今年全球经济将亮眼成长已是各界预期之事,国际货币基金(IMF)与世界银行(WB)都已上修今年全球经济成长率预估。IMF调高今年经济成长率预测值至3.9%,为2011年来最快,主因是美国通过减税案将提振美国经济,使今年的美国经济成长2.7%,并预测全球贸易量将成长4.6%。世界银行也调高今年全球成长率预估值到3.1%,预期全球经济成长将再持续好几年。

金融时报指出,去年是2010年来20国集团(G20)的各国经济首度同步扩张,且当前的成长更加广泛、而非像之前集中于少数经济体,全球金融市场也随之走高,美国减税更拉抬成长展望与市场涨势。

路透访调的逾500位经济学家更预测,今年全球经济将成长3.7%,为2010年来最高,美国成长速度将是三年来最快,且预估今年经济荣景动能将强化,并推升通膨到高于目前市场预期的水平。事实上,最近的美国工资成长、消费者物价指数(PPI)及生产者物价指数都显示美国通膨正站稳脚步,华尔街日报指出,市场因而更加预期联准会(Fed)今年将升息4码,美国公债殖利率应声涨至逼近3%的水平,引发全球股市卖压与剧烈震荡。

彭博信息指出,金融市场去年就已「冒泡」,投资人认为通膨将一直保持低迷,导致美股1月涨太多、太快,因此当通膨出现上升迹象便措手不及而忙着出场,但美国通过税改后,预期经济成长、企业获利、通膨及利率都将上升,美股基本面仍佳。彭博行业研究股市策略师指出,只要美国10年期公债殖利率仍低于4%,股票相对于债券依然便宜,不会受到长期利率走高的冲击。金融时报则预测,标普500指数今年底前将维持在2,650点之上。

全球贸易成长、先进国家经济好转,也将使新兴市场维持亮眼成长,印度预料仍将是全球成长最快的经济体,中国成长预料将趋缓,但长期有利经济体质。

不过,IMF指出,今年风险包括通膨升高促使央行紧缩货币、贸易保护主义及地缘政治紧张。世银也警告新兴市场要慎防先进经济体央行紧缩的外溢效应。