分析师与学者研究指出,美国股市似乎已反映近期所有能想见的利空,短期有上涨空间,但展望未来半年,美股涨幅将受抑制,因美国十一月将举行期中选举,而历史经验显示选前六个月美股将难有起色,要到选后才会有较强表现,因投资人痛恨不确定。

Voya金融公司资深市场策略师卡瓦诺夫指出,当前美股氛围已没有几个月前那样令人生惧,投资人似乎已反映所有能想见的利空,包括贸易战、地缘政治风险、利率升高及获利成长攀峰的疑虑。

不过,总会有地缘政治风险,近期可能吓坏投资人的利空包括油价与美元涨太快,还有十一月期中选举。

美国柏克莱加州大学荣誉教授兼量子国际风险管理公司执行长马许等专家发表报告指出,期中选举前的六个月,道琼工业指数平均仅涨百分之一点四,但选后六个月平均涨百分之廿一点八。报告引用三位著名金融学教授所编制的经济政策不确定指数,说明期中选举的重要性。该指数再期中选举前六个月常大幅上升,选后半年则明显下降。

马许指出,这显示投资人相当理性,在不确定性偏高时不愿追价。选后不论结果如何,不确定性将消褪,股市因而较容易上涨。

今年期中选举的不确定性显然更大,因众院议长莱恩等多位共和党议员已宣布不再竞选连任。总统大选虽也带来不确定性,但研究显示大举选前、后六个月的股市表现却并无如此明显的差异。

另外,一般市场人士认为总统大选年股市会较强,因为现任者或执政党将采取「利多」政策,但研究结果显示大选年的表现并不比四年平均水平突出。

股市另一个名言是「五月卖,赶快跑」,或称「万圣节指标」,亦即每年十月卅一日到次年五月一日间股市的表现通常比另外半年强。但报告指出,这种「前弱后强」的推论只适用于期中选举年,因非选举年市场的不确定性较低。