當滴滴將優步中國納入囊中,網約車的江湖近乎一統。但聚光燈下,這家註冊用戶已達億級的獨角獸企業,面目卻愈發模糊。

Uber全球持有滴滴5.89%的股權,何以享受17.7%的經濟收益?近一年來,滴滴百億美元的融資都進了哪個主體?投資方各自占股多少?“滴滴出行”App由誰運營?所取得的收益又實際歸屬於誰?能回答這些問題的人寥寥無幾。

記者發現,藉助“離岸融資實體—離岸殼公司—香港殼公司—境內外商獨資企業—境內運營實體”的鏈條,滴滴搭建起了典型的VIE架構。在這一架構下,滴滴肆意地吮吸着資本,不斷兼并、擴張,打造自己的產業帝國,同時承擔著外界不曉的驚人虧損。

當下,滴滴正面臨商務部的反壟斷審查,其經營數據和繁雜的股權在監管銳眼下將無處可藏。

滴滴的終極公司是一家註冊在開曼群島的離岸公司,名為Xiaoju Kuaizhi Inc.(小桔快智),其再設立開曼和維爾京殼公司控制香港殼公司,香港殼公司再通過境內外商獨資企業協議控制滴滴境內運營實體。

去年合併而來的“快的系”公司也是滴滴帝國的重要組成,主要包括:杭州快智科技有限公司、杭州快迪科技有限公司、上海奇漾信息技術有限公司、奇心(上海)信息技術有限公司、上海大黃蜂網絡信息技術有限公司等。

從這些讓人眼花繚亂的公司名號中,可以發現諸如商業保理、保險經紀、融資租賃等業務類型。意味着那些給滴滴數百億美元估值的投資大佬,其實不是在賭一款打車軟件的成敗,他們所賭的,是一個產業帝國的未來。

許多人或許想不到,在他們幾乎每天都會聽到的“滴滴一下,馬上出發”的溫柔提示背後,一個野心勃勃的產業帝國正悄然崛起,且已初具雛形。藉由滴滴與優步中國合併案透出的點滴細節,以及上市公司公告中的隻言片語,我們可大致了解到滴滴(合併優步中國前)的估值已經高達270億美元。

支撐這一估值的,是滴滴悄然建立的龐大而複雜的產業架構。據記者統計,目前,滴滴僅在境內就已擁有近二十家子公司,並且,隨着新生業務的開拓,其子公司、孫公司的數量還在不斷增長。由於滴滴的刻意低調,這張縱橫交錯的大網顯得尤為神秘。

雖然滴滴在官網宣布過幾輪融資對象,但是查遍“滴滴系”的境內公司,這些投資方均不見蹤影,百億美元的融資到底去了哪裡?

國內一家在線出行分析機構的分析師也坦言,他們曾試圖了解滴滴完整的股東結構,卻始終未能完成。“太敏感了”,該分析師這樣評述,但未就“敏感”原因作進一步解釋。

對於合併優步中國後的滴滴,有市場人士給出了350億美元的估值。而相對於整體估值,市場更關注本次交易中一個特別的細節,即Uber全球將持有滴滴5.89%的股權,但卻享受17.7%的經濟權益。如此設計,或許與滴滴的VIE架構以及迷宮般的股權結構有着很大關係,此外,投票權和收益權的分離很可能也是滴滴管理層強化對企業控制權的一種安排。

太敏感而查不出,繞地球好幾圈的投資途徑,到底在隱藏什麼?