经济学者发现,电子商务的持续扩张,已对通膨造成三种「电商新效应」,除了过去认为的压低通膨,还会使商品的零售价格对油价、汇率及关税等「一次性」震撼益发敏感,并使不同地点卖场的售价更趋一致,也使业者更频繁调整售价,对通膨行为及央行决策造成愈来愈重要的影响。

以往经济学者多强调电商蓬勃发展使买家更能价比三家,打破消费者的品牌忠诚度,因而使通膨迟滞。但现在又有新发现。

哈佛商学院经济学者卡瓦洛在联准会(Fed)杰克逊洞年会发表论文指出,电商来势汹汹,使传统零售商更频繁地调整售价。2008到2017年美国传统零售店维持商品售价的平均时间已从6.5个月,缩短到约3.7个月。

业者在不同地区门市也采取更一致的订价。例如亚马逊各地区的电商中,91%商品订价都相同,传统零售商订价相同的比率也提高到78%。

报告指出,「零售价格对整体性、全国性的震撼事件更为敏感,使油价涨跌及汇率波动的转嫁效应增强。任何影响成本的重大事件,都会被零售业者纳入订价演算模型中,对零售价格的影响比以往更快、更大」。

这些变化降低货币政策的重要性。主流经济模型都假定有「价格黏着性」,即卖家不能随时因应供需变化而立即调整售价, 因此利率才会影响经济;但若物价能与外来震撼同步调整,便不需要央行引导供需恢复均衡。