黑色星期四:沪指重挫逾140点、接连失守2638、2600点、近1000股跌停。

受美股暴跌影响,10月11日早盘,沪指低开逾3%,跌穿“熔断底”2638点,此后一路走低,跌幅继续扩大。

截至收盘,沪指重挫140点,跌幅达5.22%,失守2600点,创2016年8月2日以来新低。

  不单单是沪指,深证成指、中小板指、创业板指数跌幅均超6%。。。。。。

个股方面,截止收盘,全部A股仅有72只个股上涨,近3400只个股下跌,另外,跌幅超7%的个股数量达2630只,979只个股跌停。

  主题行业中,全部67个行业全线下跌,其中互联网、IT设备、造纸、证券等行业跌幅超过7%。

  港股亦未能幸免,截止收盘,恒生指数跌幅达3.54%,腾讯更是一度重挫逾7%,创7年来最大单日跌幅,单日市值蒸发逾 1847亿港元。

外资,4日抛售近180亿

国庆长假后的四个交易日,沪指重挫逾8%,面对动荡不安的局势,曾经越跌越买的外资,上演大撤退。

数据显示,截至10月11日收盘,北向资金再度净流出35.17亿元。其中,沪股通资金净流出21.68亿元,深股通资金净流出13.49亿元。

  值得注意的是,这已是外资连续第4日大幅净流出。10月8日,北向资金净流出97.16亿元,系A股史上第四大单日净流出;10月9日,北向资金净流出30.8亿元。

如果4个交易日日累计计算,北向资金净流出共计179.24亿元。据统计数据,这是自2015年7月份以来,连续4日最大净流出。

外资正在抛售哪些个股呢?

经统计10月8日-10日陆股通的活跃成交龙虎榜,共13只个股上榜,其中12只个股均呈现大幅净流出。

其中,中国平安成为北向资金抛售金额最大的个股,前3个交易日累计净流出21.81亿元;其次是海康威视,累计净流出逾20亿元;贵州茅台位居第三,累计净流出 19.88亿元。

  此外,净流出金额超过5亿的还有恒瑞医药、招商银行、洋河股份、五粮液。

从近4日涨跌幅来看,跌幅超过10%的共有8只个股,其中,海康威视跌幅达17.15%,位列跌幅榜第一。

2018年,超500只个股已遭腰斩

2016年的“熔断底”—2638点,今日正式宣告失守,而个股的跌幅更为惨烈:

  从个股跌幅分布看,2018年已经有509只个股跌幅超50%,股价已遭腰斩,另外,22只个股股价已腰斩2次。

另外一个迹象,次新股的破发数量亦越来越多、时间越来越短。

于2018年6月份上市的“独角兽”—工业富联(601138),上市仅4个月便惨烈破发,今日再度重挫9.7%,较最高点的跌幅超50%。

不仅仅是工业富联,据数据统计,截至10月11日收盘,一年内上市(2017-10-11至2018-10-11)的172只次新股发现,多达37只次新股迅速跌破发行价:

图:破发幅度超20%的18只次新股

于2018年2月27日上市的今创集团(603680)跌破发行价幅度达56.1%,破发比例位列第一。

回顾A股历史上发生过5次“次新股破发潮”,有4次发生在2010-2012年漫漫熊途中。

最典型的一次当属第4轮破发潮(2011年1月-2012年1月),这轮破发潮是A股历史上时间最长、破发个股最多。

期间,共发行了290只新股,其中60个交易日内跌破发行价的高达199只,破发率高达68.6%。更有83只新股上市首日就直接破发。

值得一提的是,本轮新股发行的市盈率上限定死在23倍,发行价跟上轮动辄接近三位数的市盈率相比,破发难度陡增。

有人提前”套现近720亿

一个颇为尴尬的数据,2018年个股迭创新低的背后,上市公司的重要股东们却不断“套现”离场。

据数据统计,2018年1月1日 – 10月10日期间,A股重要股东们累计净减持34.31亿股,累计套现金额高达719.14亿元

按月度情况来看:

注:重要股东,系持股超5%的股东,增减持必须公告

从A股重要股东的增减持金额看,仅2月份净增持34.33亿元,其他8个月均出现净减持,其中7、9月份套现金额最大,均超过190亿元。

与重要股东们减持离场形成强烈反差的是,上市公司回购潮。

据数据统计,截至9月30日,A股共发生了737笔回购,回购金额合计约257.5亿元。2017年同期,A股仅有387笔回购,约为今年同期的一半。

  其中,2014-2017年的回购金额分别为50亿元、109亿元、92亿元,意味着今年前9个月的回购规模已经超过前三年的总和。

A股正处在,黎明前的黑暗?

A股以连续大跌,开始了2018年第四季度的走势,那么2018年最后3个月市场会如何演绎呢?

对于第四季度A股的看法,招商证券认为,A股仍面临一定的挑战,资金面将迎来最后的出清:

1、股权质押

2014年至2015年新增质押规模快速扩张,两年时间扩张了1.8万亿,招商证券测算,当前仍处在质押状态的A股市值为4.9万亿,未偿还的股权质押欠款约2.3~3万亿,

考虑到期限问题,造成了2018年四季度到2019年上半年股权质押到期高峰:

  招商证券测算,有4600~6200亿股权质押贷款即将到期,对应当前市值为8600亿。

考虑到当前股权质押规模明显缩减,2019年下半年之后,股权质押到期压力将会逐渐降低。

2、解禁高峰

2014年至2016年为并购和再融资高峰,三年A股共融资3.1亿万亿。三年锁定期后,对应2018年和2019年的解禁高峰。

今年四季度至2019年二季度,解禁市值超过2万亿,为2018年上半年之后的第二个高峰。

  最后出清之后,解禁对于A股的影响将明显降低。

3、商誉减值

2014-2015年的并购带来了商誉增加高峰,考虑到3年的业绩承诺期,2017年开始,商誉减值规模明显加大,2017年A股整体商誉减值366亿。

我们估算,2018年A股整体商誉减值有望达到峰值,估算约480亿元,创业板商誉减值165亿,2019年A股整体商誉减值缩减至41亿,创业板商誉减值基本表持平至166亿。

  商誉减值对创业板业绩的拖累逐渐消除,2019年创业板业绩增速,有望迎来拐点。

同时,招商证券估算,A股“入富”和MSCI提高A股权重如能顺利实施,则2019年将会带来增量资金为2645亿。

但是短期内,外部环境不确定(中美经贸摩擦、强美元带来新兴市场股汇双杀等)可能会引发外资流动的波动。

中期来看,招商证券认为,A股估值水平已跌至历史最低水平,2019年外资配置A股比重仍将加大,而外资青睐消费和科技领域优质龙头标的,当前市场情绪的低迷,恰恰为投资者提供了以合理甚至低估的优质上市公司的投资机会。