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一篇文章炸了锅,在股市商品的沸油中,加了一勺水。

 

中国降准之后,国内外的股市和大宗商品插上了翅膀,飞了。

 

1月8号,中证网发表东兴证券张岸元的快评《央行持有本国股票资产大有可为》,在官网上,在如此敏感的时间点,大家都嗨了。

 

翻译成大白话,这篇文章总的意思是,各国央行都大量持有外国股票资产,作为其外汇储备多元化投资策略的一部分。央妈持有本国股市资产,不算出格。日本央行就持有本国股市资产,也没出什么事。

 

按照日本央行持有的本国股票和ETF比例测算,我国央行持有1.58-1.78万亿元的A股资产,不会对央行资产负债表和股市造成结构性影响。

 

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奇妙的是,几乎同时,野村控股亚洲(不含日本)研究部负责人 Jim McCafferty表示,股市是重要的国内政策工具,中国央行可能在2019年开始购买国内股票,刺激股市,然后刺激国内消费。因为,股市具有财富效应。

 

这两件事,会让人产生奇妙的联想。

 

中国央行如果出手股市,我大A的春天就到了,大反弹就在眼前。

 

全球市场好消息,一个接一个。

 

首先是1月4日下午5点,中国央行宣布降准,同一天,在大洋彼岸,美联储主席鲍威尔称,美联储对投资者所强调的风险十分敏感,并将在制定2019年货币政策时保持耐心。

 

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两大央行几乎同步发出气息,市场闻到了宽松的味道,立马沸腾了,股市大弹特弹。过了4天,中证网就释放了一只气球。

 

再加上,这两天人民币兑美元一直稳步上升。1月4号降准当天收盘是6.8692,1月7号收盘价6.8510,1月8号晚上8点35分,市场价6.8506。说明双方有达成协议的意愿,人民币暂时摆脱了压力位。

 

哎呀妈呀,这么多好消息,受不鸟啦,让我扶着墙喘一口气先。

 

果然,绝大多数国家股市上升,黄金价格咣一声撞上墙壁,开始下降。市场避险情绪,突然消失了一半,就像一个重症病人突然神清气爽。

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央行要不要买股?

 

日本央行是朵奇葩,也是大力托市手,手上全是杯具。

 

人家央行量宽,买本国债券,日本央行买本国股票和ETF,买的数量之大,足以掌控市场,掌控金融期货。

 

从2002年底开始,日本央行持有本国股票资产,在2010年大幅增持ETF,2017年和2018年,又各自增持了大约6万亿日元的ETF资产。

 

日本投资信托协会数据显示,截至2018年11月,日本ETF产品净资产总额36.21万亿日元,央行持有ETF资产余额占日本ETF总额的约64%。截至2018年末,日本央行持有ETF资产余额达到约23万亿日元,叠加持有的其他股票资产近1万亿日元,日本央行股票及ETF持有量占央行总资产约4.39%,占交易所总市值约3.7%。

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央行炒股炒成大股东。

 

2018年6月26日,东京证券交易所发布的股票分部状况调查显示,央行被归类于信托银行,计算日本央行实际的持股比例发现,在3735家上市企业中,央行进入1446家企业的前10大股东之列,环比1年前的833家相比增至1.7倍。

 

日本央行已经成为东京巨蛋公司、札幌控股、尤尼吉可(UNITIKA)、日本板硝子和永旺5家公司的最大股东。

 

日本央行为什么成为托盘巨人?没办法。

 

一是托住动不动休克的股市。

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2000年3月1号,日经指数收盘于20337.32,到2003年4月1号,跌到7831.42点的深渊。2002年,日本央行入市。

 

次贷危机爆发,后日本股市再次崩溃,2007年6月1号是18138.36点,2009年2月2号,下跌到7568.42点的深渊。日本央行挺身而出、为国接盘,从2010年开始购买ETF。

 

2012年10月1号,日经指数从8928.29点开始上升,到2015年5月1日,蹿升到20563.15点,这多亏了黑田东彦指挥下的日本央行,把购买ETF作为振兴经济的杠杆。终于,2018年9月3日,超过将近二十年前的高位,来到24120.04点。

 

 

日本央行之所以托市,还因为,要维持通胀目标。日本经济处于紧缩之中,日本央行要达成2%通胀目标的手段。全球退出QE,日本退出步伐缓慢,就三个字,不敢退。

 

日本央行大举入市,带来了严重的负面影响。

 

第一,日本股市一下跌,日本央行就抓狂。

 

2018年12月25号,日经225指数跌破20000点,创近22个月以来新低,从10月2日高点下跌20%,进入熊市。

 

日股崩溃,日元兑美元高高在上,4个月来首次跌破110关口……日本央行、日本政府心急如焚,召开紧急会议。如果日本股市崩溃,日本央行的本国股票资产怎么办?

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第二,央行成为大股东,减少了股市流动性,反而有损市场定价效率。

 

市场下跌,央行出手,但维持成本越来越高。

 

截至2018年3月,日本股票连续5个月遭到外国投资者的抛售,东证股价指数下跌。日本央行大规模买入ETF,花费的资金越来越多,可看看日本股市的表现,真说不上好。

 

一个病人,不能大补,这是“加速超支”。

 

购买日本ETF的人都担心日本央行,大规模出货怎么办?日本央行不能退,不敢退,只要有一丝出手迹象,股市就会崩盘。

 

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日本央行炒股炒成大股东,流通股较少的上市公司,股票买不到了。

 

运营优衣库的迅销公司,被纳入大量交易所交易基金(ETF),日本央行每买入1万亿日元的交易所交易基金(ETF),就会买入200万亿日元迅销股份。预计1年后,迅销在市场流通的股票枯竭。

 

最后,日本股市债市“央行化了”,板结了。

 

日本央行持有ETF总额的64%,还持有40%以上的日本债券,大致相当于日本全部的国内生产总值,日本市场已经央行化了。

 

央行入手,市场可以快速反弹,以迅雷不久掩耳盗铃铃儿响叮当之势,速度超过我们的想像。

 

所以,我们准备好迎接大反弹了吗?