美中贸易战侵蚀信心,各国央行准备推出刺激措施之际,投资人正在观察可能预先警示全球经济衰退的指标:

一、美国公债殖利率反转

美国是全球最大经济体,一旦陷入衰退,其他经济体可能跟进。目前3个月国库券殖利率持续高于10年期公债殖利率,过去50年来这个现象均在衰退前发生。

二、中国动量指标

Fathom Consulting公司的中国动量指标(China Momentum Indicator,CMI)在2007年开始下滑,2008年金融危机前加速下跌。该指数在2015至16年中国经济硬着陆疑虑前跌至历史低点,低于2;目前该指数约为5,低于2018年时的将近7。

三、波罗的海干货散装货船指数

若经济成长取决于贸易蓬勃发展,此指数将是警讯,今年2月触及三年低点。目前较去年同期的水平低40%。过去几次经济衰退前,这个指数都下挫。

四、世界贸易监测

荷兰经济政策分析局(CPB)的「世界贸易监测」(World Trade Monitor)报告显示,全球贸易量去年12月较前年同期萎缩,为2016年1月来首见。

五、采购经理人指数

采购经理人指数(PMI)向来是预测制造业、服务业趋势的可靠依据,摩根大通的全球综合PMI目前位于2016年成长恐慌以来的最低水平。

六、通膨和债市

成长疲软时,通膨和债券殖利率通常走低。「未来五年的5年期通膨交换利率」今年大幅下滑,彭博/巴克莱多元债券指数(Bloomberg Barclays Multiverse Index)也为2016年以来低点。

七、金价和铜价

过去几次经济衰退前,铜价均大跌,也被称为「铜博士」。黄金则在衰退时被视为保值品,因此金/铜比被视为成长走向的指标。若预期经济将衰退,投资人将买进黄金,卖出铜。

八、周期和防御型产业

经济强劲时,汽车零售等周期性产业的股价表现较好,反之,成长衰退时则是公用设施和消费必需品等防御型产业的股价表现较出色。从MSCI世界周期/防御指数,在经济衰退前都下滑。

九、金融情势指数

金融情势指数(FCI)走升,代表金融市场趋于紧缩,经济成长前景转坏。自4月底以来,高盛的美国FCI已上升30个基点。

十、库存

商品和机器需求可透过库存/销售比来判断,比率高代表销售下滑。美国的库存/销售比以及日本的电子产品库存销售比,今年稍早均触及三年高点。

  

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