据微信公众号“每日经济新闻”7月22日报道,先是被查出狂犬病疫苗生产记录造假,随后又因“吸附无细胞百白破联合疫苗”(简称“百白破”)检验不符合规定被罚没344万元……长生生物的疫苗“造假”事件,再次刺痛了大家敏感的神经。

家长们纷纷翻看自家孩子的疫苗本,不少人发现,自己孩子接种的疫苗,正是出自长春长生(即长生生物的子公司),而且不止一个种类。

查看长生生物的财务报告不难发现,疫苗的确是个非常赚钱的生意,在疫苗相关上市企业中,长生生物以91.59%的毛利率占据行业首位,比贵州茅台的毛利率(91.31%)还高。

20亿资金理财,研发投入仅1.2亿

记者查询同花顺数据发现,A股52家以疫苗为主营产品的上市公司,今年一季度销售毛利率平均数高于50%,这一水平已经超过A股大部分行业。

▲长生生物历年毛利率和净利率(图片来源:川财证券研报)

民生证券研报分析称,“高壁垒、高投入、高周期、高毛利”是疫苗行业的普遍特征。

高壁垒

疫苗行业属于高度行政监管行业,从研发、生产、流通、销售和售后安全等各个环节都受政府主管部门严格监管和控制。相对于传统中药和化药行业,疫苗(生物制品)行业整体技术水平相对较先进,法律法规相对更严格,生产条件也更为严苛。

高周期

疫苗行业与其他制药企业同样受制于漫长的研发周期。国内新药研发周期在8-10年,从研发基本结束到上市一般需要5年以上的时间。

高投入,高毛利

虽然疫苗行业的固定支出大,厂房车间、培养与纯化设备折旧成本与销售成本不容忽视。但是,生产所需外部能源仅包括水电和蒸汽,而细胞培养价格低廉,主要原材料成本在包材和个别特殊原材料(如小牛血清)。

虽然整个疫苗行业都是高毛利率,但长生生物的表现尤为突出——其以91.59%的毛利率占据行业首位,比贵州茅台91.31%的销售毛利率还高。

相比毛利率,长生生物的研发投入要逊色得多。2017年,长生生物2017年的研发费用仅1.22亿元,占收入的比例为7.87%;而长春高新为8.5%,康泰生物为10.27%,沃森生物更是高达49.87%

和国外疫苗巨头相比,长生生物的研发投入也显得颇为“克制”。葛兰素史克(GSK)、默沙东、辉瑞(Pfizer)、赛诺菲被称为全球四大疫苗巨头。记者梳理这几家公司财报发现,其研发费用占收入的比例分别为

默沙东:18.20%;

葛兰素史克:14.80%;

辉瑞:14.47%;

赛诺菲:15.6%;

与1.2亿的研发投入相比,截至2017年,长生生物账面上却有20亿元的理财产品。账面上未分配利润高达18.45亿元。

2017年营业收入15.53亿元,研发投入仅1.22亿元,那么,长生生物把钱都花哪了呢?其中的大头是销售费用——5.82亿元,是研发投入的近5倍。

销售费用是什么呢?它包括推广服务费、会议费、市场服务费、宣传费、销售职工的薪酬等等。

销售人人员25人,平均每人的销售费用2328万元。

研发人员153人,平均每人的研发费用79.73万元。

疫苗案两起判例

在长生生物疫苗生产记录造假事件当中,大家关注的另外一个焦点在于,344万元的罚款太轻。

据第一财经报道,根据裁判文书网检索到数起与疫苗有关的案件。有相关